El tema de cara a finales de 2022 se centra en las expectativas de una recesión en 2023. Si bien ese puede ser el caso, es difícil encontrar evidencia objetiva de que eso suceda, a pesar de algunos puntos de datos aquí y allá. PIB del tercer trimestre fue revisado bruscamente al alza recientemente, y el GDPNow de la Fed de Atlanta sugiere que es probable que el crecimiento del cuarto trimestre sea sólido.

Podría haber una recesión en 2023, pero en este punto, parece más probable que nos dirijamos hacia un período de estancamiento, donde el crecimiento se desacelera materialmente a medida que la inflación Tarifas manténgase pegajoso y por encima del objetivo de la Fed. Esto probablemente lleve a una Fed que se apegue a su resumen de proyecciones económicas del FOMC de diciembre, manteniendo las tasas más altas por más tiempo y manteniendo las condiciones financieras estrictas.

Para que las condiciones financieras permanezcan ajustadas, significa que el dólar sigue siendo fuerte, las tasas del Tesoro se mantienen elevadas y las acciones luchan en 2023.

No tiene que significar el Índice del dólar sube a un nuevo máximo; las probabilidades no favorecen eso ahora que el Banco de Japón ha indicado su voluntad de cambiar hacia una postura de política monetaria más agresiva, lo que ayudará a fortalecer la política monetaria. USD/JPY. Pero probablemente también significa que el índice del dólar no se derrumba como muchos inversores parecen estar esperando.

Dólar más fuerte

Si bien esto puede ser solo un punto de vista a corto plazo actualmente, el índice del dólar está tratando de tocar fondo entre 103.70 y 106, y tiene un RSI que sube. Esto sugiere que el dólar podría recuperarse hacia ese nivel de 110 en las próximas semanas.

Tarifas más altas

Al igual que el dólar, el Estados Unidos 10 años no tiene que alcanzar un nuevo máximo para que las condiciones financieras se ajusten; Simplemente necesita volver a sus máximos y permanecer allí. Al igual que el dólar, el bono a 10 años parece estar liberándose de un patrón de cuña descendente de reversión alcista, lo que indica que la tasa puede estar volviendo a sus máximos.

Un dólar más fuerte y tasas más altas serán fundamentales para endurecer las condiciones financieras. Las condiciones financieras se habían relajado desde mediados de octubre a medida que el dólar se debilitaba y las tasas caían.

Acciones estancadas

La pieza final de la ecuación será el mercado de renta variable, y con las condiciones financieras restrictivas, no es probable que veamos un repunte de la renta variable. No significa que tengan que caer, pero desde el punto de vista de las condiciones financieras, tampoco pueden recuperarse de manera significativa. Si las acciones suben, funcionará para aliviar las condiciones financieras; Por lo tanto, es probable que las acciones se muevan a la baja o se mantengan dentro del rango. El otro problema es que si las condiciones financieras son estrictas y funcionan según lo previsto, deberían desacelerar el crecimiento económico en 2023, lo que probablemente perjudicará la economía y las ganancias.

 

Eso, en general, hará que 2023 sea un panorama complejo para navegar, y con la economía probablemente acercándose a la fase de no crecimiento y coqueteando con la recesión, como muchos predicen, puede hacer que 2023 sea más desafiante que 2022.